永之胜日元或迎剧震！日本政坛动荡+关税冲击搅乱货币政策美日USDJPY走势

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．日本政治困境加剧，预算和加息时机受阻

　　日本日益加深的政治不确定性可能延长政策瘫痪，影响明年预算的起草和日本央行下次加息的时间，给脆弱的经济前景蒙上阴影。日本首相石破茂正面临执政党自民党内部越来越多的下台要求，并被认为应为7月份参议院选举和去年众议院选举中的惨败负责。

　　石破茂否认有辞职计划，但其支持率下降，引发外界对其政治前途的质疑。领导层的变动将影响财政和货币政策的前景。上周五的会议上，议员决定考虑举行一次罕见的党魁竞选，即使石破茂仍在任。根据自民党规定，如果大多数议员和地方领导人同意，将举行党魁竞选。

　　目前尚不确定该党何时做出决定。最早可能在9月份举行竞选，这将使新政府能够制定支出计划以缓解美国关税对经济的冲击。若竞选推迟到明年年初，则可能避免干扰政府起草下一财年的预算。

　　如果自民党在9月举行领导人选举，政治不确定性短期内难以解决。日本财务省会在8月收集各部门支出申请，并于12月底敲定预算草案。预算需及时获议会通过才能在新财年4月生效。若未能通过，政府将被迫编制临时预算，导致支出延迟并损害经济。

　　部分执政党议员认为，石破茂下台是打破僵局的必要条件。自民党领导的执政联盟已失去对国会两院的控制，需要反对党支持才能推动立法和预算。反对党排除在石破茂任内加入联合政府的可能性。

　　政治僵局也使日本央行加息时机复杂化。分析认为，央行9月加息的可能性较低，但在10月、12月或明年1月，有更多美国关税影响数据后，央行可能采取行动。石破茂在财政政策上持鹰派立场，支持逐步退出大规模刺激政策。然而选举惨败使其政府更易受到扩大支出和维持宽松政策的呼声影响。反对党多主张延缓加息，优先支持经济。

　　若自民党进行党魁竞选，高市早苗等通胀再膨胀派候选人可能成为焦点。高市早苗曾批评加息为“愚蠢之举”。这些政治因素可能阻碍日本央行在未来几个月加息，以避免引发政治争议。

　　日本央行行长上田一夫表示，将继续采取适当政策以可持续、稳定地实现2%的通胀目标。日本央行内部倾向采取观望态度，因为政治局势走向无法预测。

　　2．贝森特要求新任美联储主席具备审查组织能力

　　据日经新闻报道，美国财政部长斯科特·贝森特指出，新任美联储主席必须具备全面审查组织的能力，因为美联储的职能已超出货币政策范围，这对其独立性构成风险。

　　贝森特强调，新主席需要获得市场信心，并具备分析复杂经济数据的能力，同时应具备前瞻性思维，而不仅依赖历史数据。

　　贝森特正牵头物色现任主席杰罗姆·鲍威尔的继任人选，候选名单包括长期担任经济顾问的人士和前地区联储主席。

　　在回应特朗普总统呼吁美联储降息的立场时，贝森特重申，美联储在政策制定上保持独立。

　　在汇率政策方面，贝森特认为，强势美元的定义应由市场决定，并以美元相对于其他货币的价格为依据，而不是某一固定数值。强势美元政策的核心是制定有利于保持美元储备货币地位的经济政策，当经济政策稳健时，美元自然会走强。

　　贝森特与日本外务省部长加藤胜信共同主持了美日汇率谈判。双方在七国集团会议期间一致认为，当时美元兑日元汇率反映了经济基本面。美国财政部在6月份提交给国会的汇率报告中表示，日本央行应继续紧缩货币政策，以支持日元疲软的正常化。

　　贝森特指出，只要日本央行关注经济基本面、通胀和增长，货币就会趋于稳定。日本央行的目标应聚焦通胀而非汇率。日本央行在去年结束了长达十年的大规模刺激政策，并于今年1月将短期利率上调至0.5%，认为已接近实现2%的通胀目标。尽管如此，央行强调加息需谨慎，一些分析认为加息步伐缓慢是日元走低的原因之一。上田呼吁在加息前审慎评估美国关税对日本经济的冲击。

　　3．调查显示关税与债务压力或推高长期美债收益率

　　路透社调查显示，尽管短期收益率因市场预期美联储降息而下降，但关税引发的通胀压力和大规模新债发行将推动未来几个月长期美债收益率小幅上升。

　　本季度预计将发行近5，000亿美元新国债。自7月中旬以来，两年期与10年期美债收益率均下跌约25个基点，主要受此前就业数据下修和市场对经济放缓的担忧影响。

　　市场已几乎完全计入美联储9月降息的预期，并预计年底前将再降息一次。尽管关税推升通胀的效应被部分投资者认为是暂时的，但也有观点认为在通胀已高企的情况下，关税效应将更为持久。7月CPI数据预计将进一步上升。

　　调查显示，10年期美债收益率将在三个月内升至4.30%，并在一年内保持在这一水平附近。两年期美债收益率预计将在六个月内降至3.60%，一年后降至3.50%，收益率曲线因此趋于陡峭，一年后两者利差或扩大至80个基点。

　　分析认为，持续的大规模国债发行将维持长期收益率在较高水平，以吸引边际买家，并反映更高的期限溢价。财政赤字问题以及美联储独立性受到质疑的风险也对收益率走势产生影响。部分机构预计长期利率将继续上行，收益率曲线变陡成为结构性投资押注。

　　今日8月12日周二，日本暂无重要经济数据的发布，投资者需留意北京时间20：30美国7月消费者物价指数CPI数据的发布。

　　经济资讯

　　日本企业景气预期骤降关税与地缘风险成主要担忧：共同社8月9日发布的113家主要企业调查显示，仅33%企业认为日本经济处于扩张态势，较1月调查的71%大幅下滑。56%企业判断经济“持平”，11%认为“缓慢倒退”，反映美国高关税政策导致的不确定性正加剧经济停滞风险。

　　关税冲击与企业韧性博弈：68%企业明确担忧美国关税措施，其中制造业、零售业压力显著。但59%企业预计自身业绩仍将扩张，仅7%看衰，表明企业通过供应链调整与成本管控暂抵销外部压力。值得注意的是，部分企业问卷回复早于7月23日日美关税协议达成，实际影响或需后续评估。

　　地缘风险成最大运营威胁：在多重业务风险中，76%企业将地震列为首要威胁（较1月上升12个百分点），56%关注T海局势升级可能性，二者均远超俄乌冲突（28%）及中东动荡（15%）的担忧度。

　　政策前，企业普遍呼吁政府强化三方面应对：1．加速贸易多元化降低对美依赖；2．完善地震预警与供应链防灾体系；3．建立台海突发事态应急机制。尽管短期经济动能减弱，多数企业仍依托技术优势与现金流储备维持扩张态势，但地缘与贸易政策变量将成下半年关键挑战。

　　政治资讯

　　首相地位危机与党内博弈：日本首相石破茂因自民党在2024年众议院及2025年7月参议院选举中“历史性惨败”（两院首次同时失去多数席位），面临党内强烈逼宫压力。尽管其任期应至2027年，但自民党8月8日召开两院议员总会，决定启动“提前举行总裁选举”的罕见程序。石破茂虽多次强调留任以应对“关税等政策挑战”，但党内重量级人物如斋藤健呼吁组建“稳定联合政府需换帅”。

　　权力过渡时间表与政策瘫痪风险：9月选举可能性：若获多数议员及地方党部支持，最早9月举行总裁选举，以便新内阁及时制定应对美国关税的经济方案。预算危机：若选举推迟至明年初，将冲击2026财年预算编制（财务省8月汇总需求，12月定稿）。反对党已明言“除非石破下台，否则拒组联盟”，预算若难产将被迫启用临时预算，延误财政支出。

　　央行加息与政治捆绑的困境，日本央行（BOJ）加息计划深陷政治漩涡：石破立场：支持BOJ逐步退出宽松政策（通胀连续3年超2%目标）。反对党压力：要求推迟加息以“保护经济”，若党魁更替，再通胀派候选人如高市早苗（曾批加息“愚蠢”）可能上位，施压BOJ。BOJ观望：行长上田和夫称“采取适当政策实现通胀目标”，但内部消息透露需“观望政治局势”，9月加息概率低，重点关注10月至2026年初数据。关键转折点：9月是否启动总裁选举，将决定日本能否打破“预算-加息-关税”的三重僵局。

　　金融资讯

　　日本股市因假期休市。

　　地缘战事

　　俄乌战场与外交双线激化：军事层面：8月10日夜间，乌克兰无人机跨境袭击俄罗斯图拉州（2死）及下诺夫哥罗德州（1死），目标直指生产Kh-32/Kh-101导弹部件的阿尔扎马斯工厂。俄方称拦截59架无人机，但工业设施受损印证乌军“远程破袭”能力升级。俄军同步强化对加沙城东部的轰炸，单日空袭强度创三周新高，地面部队开始清除火箭发射阵地。内塔尼亚胡宣称将“加速夺取加沙城控制权”，哈马斯警告“百万人避难所面临全面进攻”。

　　外交博弈：美俄峰会前夕裂痕：特朗普拟15日在阿拉斯加与普京谈判“领土置换方案”，引发欧洲集体反制。德国12日紧急召集三场会议：欧洲领导人+泽连斯基协调立场（14：00 GMT）；欧美视频峰会（特朗普/万斯参与，15：00 GMT）；德法英主导“援乌抗俄自愿联盟”会议（16：30 GMT）。关键矛盾：欧盟外交代表卡拉斯强调“任何和平须保障乌主权完整”，英国首相斯塔默警告“不可奖励侵略”。泽连斯基密集联络印度、沙特寻求支持，直言“俄罗斯正筹备新攻势而非停火”。

　　加沙人道危机与舆论战升级，记者屠杀事件：以色列8月11日空袭希法医院附近帐篷，定点清除半岛电视台团队，致阿纳斯·谢里夫（普利策奖得主）等6名记者死亡。以军指控谢里夫为“哈马斯火箭部队指挥官”，但未出示实证；半岛斥其为“ silencing voices”。至此加沙冲突记者死亡数达238人（保护记者委员会数据），成近代最致命媒体灾难。

　　多国联合施压：九国外长（含加英德）声明谴责以色列“占领加沙城计划违反国际法”。德国已暂停对以军售，法国总统马克龙预警“永久战争风险”。饥荒恶化：加沙卫生部确认营养不良死亡增至222人（含101名儿童），以军封锁致100万吨粮食滞留边境。哈马斯称以军轰炸蓄意摧毁“最后粮仓”。

技术谋攻

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　　1．技术总结：

　　日本正陷入政治不稳定与经济政策受阻的双重困境。首相石破茂因选举失利而面临党内下台压力，自民党可能在9月提前举行党魁竞选，这不仅影响明年预算的编制进度，也让日本央行的加息时机更加复杂。如果政治僵局导致预算延迟通过，将削弱经济支出和复苏力度。

　　货币政策上，石破政府虽倾向逐步退出刺激，但在政治压力下可能被迫维持宽松，而反对党及部分潜在新领导人则更倾向延缓加息。日本央行在关税影响尚不明朗的背景下，倾向观望，维持实现2%通胀目标的策略。

　　与此同时，美国财政部长贝森特正在物色下一任美联储主席，强调需具备组织审查、市场信心管理和前瞻性分析能力，并坚持美联储独立性，不受行政压力左右。在美日汇率政策上，美方认为日元贬值符合经济基本面，鼓励日本继续货币紧缩以推动日元正常化。日本政局不稳可能拖延预算和日本央行加息时机，削弱经济支撑，从而对日元构成贬值压力。

　　此外，本周贸易与地缘政治因素也对市场情绪构成压力。美国对东大征收关税的最后期限预计将延长，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京将于周五在阿拉斯加会晤，讨论乌克兰局势。

　　市场预计，美国7月份核心消费者价格指数将环比上涨0.3%，同比达3%，远高于美联储2%的目标。若数据超预期上涨，将冲击市场对9月降息的预期；若通胀放缓，则将强化进一步降息的可能性。市场目前预期9月降息概率为90%，年底前至少再降息一次。

　　整体来看，地缘政治与经济数据交织，市场情绪维持谨慎。受此影响，周一交易时段汇市波动表现平稳，美元兑日元最高测试148.16水平，最低触及147.35水平。投资者等待即将公布的美国消费者价格指数报告，该数据或将影响美元与债市走势。

　　技术指标显示，日线级别布林带上轨切入点指向149.90区域水平为汇价提供短期动态阻力，布林带中轨运行线指向的147.90区域水平为走势提供潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的145.90区域水平为汇价提供短期动态支撑。当前汇价贴合布林带中轨运行线区域运行，伴随布林带开口的收窄迹象，表明短期波动率有所下降的同时，汇价或进入短期震荡整理格局，市场情绪或偏向谨慎。与此同时，14日RSI相对强弱指标维持在53.35附近中性区域，表明当前多空力量维持相对均衡状态，短期内汇价或面临阶段性方向选择。

　　技术结构显示，美日汇价自受阻于150.95关键阻力区域大幅回落后，日线级别汇价于147.00关口区域构筑起连续多日的收市平台并伴随有站稳迹象，显示多头动能出现修复迹象。上行结构来看，汇价需短期内有效突破并站稳至150.95关键阻力区域上方，才有望重塑多头看涨信心，从而推动汇价上行对今年2月12日的高点154.80区域水平发起挑战。

　　下方主要支撑构筑于145.40区域水平，该水平为4月22日至今整理区间斐波纳奇50%关键回撤目标。短期内汇价若失守于该区域防线，将驱动市场主动看空情绪，加剧汇价下行测试142.70目标区域的风险。

　　2．技术指标总结：